德银：看似离目标很近，但目前是美联储抗通胀最艰难的阶段

　　来源：华尔街见闻 赵颖

　　通胀高于目标的时间越长，通胀预期也越可能走高，而更高预期可能成为自我实现的预言，降低通胀的难度也就越大。

　　历史经验表明对抗通胀“最后一公里”最为艰难，美国1月CPI、PPI涨幅超预期验证了这一点。

　　德意志银行在周一的报告中指出，历史经验意味着美国可能会进入一段艰难时期，通胀率将持续高于目标水平。

　　关于为什么最后一个阶段往往是最困难？德意志银行给出了三点理由：

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　　市场

　　收盘：美股周二收跌 英伟达领跌科技股

　　来源：华尔街见闻

　　亚特兰大联储主席表示，支持夏季开始降息，重申预计今年降息两次，但若数据支持也可更早降息并增加到三次，不过鉴于通胀持续时间可能超出预期，没有急于降息的必要。旧金山联储主席也表示，降息需要更多耐心，今年降息三次这一中位预期是合理的。里士满联储主席表示，美联储需要更多信心才能降息。

　　美国1月CPI数据仍超预期，周五公布的PPI数据也超预期，给美联储的降息之路再蒙阴影。多位美联储官员近日发声降低调门，今年有投票权的亚特兰大联储主席博斯蒂克（Raphael Bostic）表示，鉴于美国劳动力市场和经济依然强劲，没有急于降息的必要，并警告称尚不清楚通货膨胀是否可持续地回归到中央银行的2%目标，目前支持夏季开始降息，如果出现更有利数据，可以支持更早开始降息。旧金山联储和里士满联储主席表示，降息需要更多的耐心和信心。

欧洲央行执委成员伊莎贝尔·施纳贝尔(Isabel·Schnabel)警告称，不要因为担心通胀反弹而过早降息。

Schnabel在意大利佛罗伦萨发表讲话时表示，在欧洲央行确信物价涨幅将可持续地回到2%的中期目标之前，货币政策必须保持限制性。

她周五表示：“近期长期的高通胀表明，为避免被迫采取类似于上世纪70年代那种走走停停的政策，我们必须谨慎行事，不要过早调整政策立场。”

欧洲央行行长拉加德在一天前的讲话中也警告不要“仓促决定降息”，认为当前还未有足够证据表明欧元区通胀正向目标回归。此前，她曾建议夏季为降低借贷成本的适当时机。

　　英国央行决策层官员Megan Greene表示，在考虑降息前需要看到更多迹象表明英国的价格压力持续降温。

　　Greene在周四的一次演讲中指出英国薪资增长和服务业通胀放缓的证据，但表示英国薪资和服务价格压力与国际水平相比更为突出。

　　“在我考虑投票放松政策之前，需要看到更多证据表明通胀的持续性不像之前担心的那样根深蒂固，”她在惠誉评级于伦敦举办的活动上表示。

　　她表示，由于薪资增长和服务业通胀压力持续，政策“将需要在一段时间内保持限制性，以使通胀可持续地回到目标水平”。

欧洲央行管委会成员、德国央行行长Joachim Nagel表示，历史表明，过早放松货币政策比过晚放松货币政策更糟糕。他表示：“从过去的经验来看，如果你过早地降低利率，通常会更痛苦，然后可能会进入另一个价格上涨的阶段，并因此不得不采取对策。”“从经济角度来看，这意味着价格最终会上涨。”他敦促欧洲央行官员们在评估形势时保持耐心。

包括Joachim Nagel在内的政策制定者暗示，欧洲央行不太可能在6月前开始降息。许多人仍担心薪资上涨可能加剧物价压力。周二晚公布的强于预期的美国通胀数据突显出各大央行面临的持续风险。

　　菲律宾央行连续第三次在会议上维持关键利率不变，即使在判断通胀风险消退之后，政策制定者仍旧保持警惕。

　　菲律宾央行维持目标利率在6.50%，这与接受调查的所有20位经济学家预期一致。这使利率保持在近17年来的高位。自2022年5月以来，央行加息了450个基点，以使通胀回到2%-4%的目标区间。

　　“通胀前景的风险已经消退，但仍倾向于上行，”菲律宾央行在周四发布的声明中表示，周三召开的委员会议认为“短期内保持政策设置不变是适当的”。

　　Capitalight Research表示，尽管黄金市场正努力维持在每盎司2000美元的支撑位附近，接近两个月来的低点，但由于美联储被迫降息，而未能控制通货膨胀，今年金价仍可能大幅上涨。

　　随着美国消费者价格指数显示上个月核心通胀率上升3.9%，金价本周承受了巨大的卖压。尽管通胀压力继续缓解，但消费价格高于预期，经济学家预计将上涨3.7%。

　　持续固执的通货膨胀迫使市场推迟对美联储激进货币政策宽松的预期。市场几乎完全排除了3月份降息的可能性，现在只看到5月份的可能性为35%。

专题：美国1月CPI全线超预期 美联储“首降”或推迟至下半年

　　1月CPI超预期爆锤市场，美国通胀复燃了？2月29日这个数据是关键验证！

　　来源：华尔街见闻  李笑寅

　　PCE将比CPI更为重要。大摩预测，1月核心PCE环比增速将小幅回升至0.29%，降息时点推迟至6月。

　　1月美国CPI重燃通胀担忧，但华尔街预计1月PCE可能相对放缓，或在5月或6月下行至2%的目标。

　　隔夜，美国劳工统计局公布的美国1月CPI数据全线超预期。美国1月CPI同比增3.1%，高于预期的增2.9%；1月CPI环比增0.3%，高于预期的增0.2%。美国1月核心CPI同比增3.9%，高于预期的3.7%，与持平上月，1月核心CPI环比增0.4%、创八个月最大升幅，高于预期的0.3%，较12月前值的0.3%走高。

　　周二，有“新美联储通讯社”之称的知名财经记者Nick Timiraos撰文称，美国通胀在1月份高于华尔街的预期，给美联储的降息之路蒙上阴影，并可能给美联储等到今年年中的更多喘息时间。

　　美国劳工部周二的报告显示，1月CPI同比增3.1%，虽然为去年6月以来的最低水平，但高于预期的增2.9%，12月前值为3.4%；CPI环比增0.3%，高于预期的增0.2%，12月前值为0.3%；核心CPI同比增3.9%，高于预期的3.7%，与12月前值的3.9%持平；核心CPI环比增0.4%、创八个月最大升幅，高于预期的0.3%，较12月前值的0.3%走高。